技术经济

投资者数字化关注对企业数字化转型概念炒作的影响：诱因、路径与治理

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丁月华 , 杨雨森

技术经济 | 技术经济管理 2026,45(5): 92-108

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技术经济 |技术经济管理 2026 , 45 (5) : 92 -108

投资者数字化关注对企业数字化转型概念炒作的影响：诱因、路径与治理

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杨雨森（2002—），太原科技大学经济与管理学院硕士研究生，研究方向：资本市场与公司金融。

丁月华, 杨雨森

作者信息

太原科技大学经济与管理学院，太原 030024

作者简介:

丁月华（1978—），博士，太原科技大学经济与管理学院副教授，硕士研究生导师，研究方向：行为金融；

杨雨森（2002—），太原科技大学经济与管理学院硕士研究生，研究方向：资本市场与公司金融。

The Impact of Investors' Digital Attention on the Conceptual Hype of Enterprise Digital Transformation: Reason, Path and Governance

Yuehua Ding, Yusen Yang

Affiliations

School of Economics and Management, Taiyuan University of Science and Technology, Taiyuan 030024, China

出版时间: 2026-05-25 doi: 10.12404/j.issn.1002-980X.J25091616

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摘要

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企业数字化转型是推动高质量发展的重要引擎，概念炒作会阻碍其取得实质性成效。从资本市场的治理视角出发，基于E互动和互动易中投资者与公司之间的互动数据构建投资者数字化关注指标，从数字化转型信息披露水平和语调两方面构建数字化转型概念炒作指标，以2010—2023年中国A股上市公司为样本，利用固定效应模型，实证研究投资者数字化关注对企业数字化转型概念炒作的影响效应及作用机理，并剖析原因和探索解决路径。研究结果表明：投资者数字化关注加剧了企业数字化转型概念炒作，低市值企业、非国有企业的加剧作用更显著，所在地区数字经济发展较好的企业、较小规模企业、高管有IT和研发背景的企业在信息披露水平上的加剧作用更显著，而在披露语调上的作用并不显著；投资者数字化关注通过诱发高管短视、引发股价波动、增加声誉成本等路径，加剧企业数字化转型概念炒作；金牌董秘、机构投资者关注、四大审计机构监督、分析师关注、媒体关注等在一定程度上抑制了企业数字化转型概念炒作。研究结论为理解数字时代投资者与企业互动的微观机制提供了新视角，也为防范概念炒作风险、引导企业实质性数字化转型提供了政策启示。

关键词

投资者数字化关注 / 数字化转型 / 概念炒作 / 信息披露 / 语调 / 短视行为 / 治理路径

Abstract

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The digital transformation of enterprises is an important engine to promote high-quality development, and concept hype will prevent them from achieving substantive results. From the perspective of capital market governance, investors' digital attention indicators based on the interaction data between investors and companies in E-interaction and Interactive Q&A, and digital transformation concept hype indicators from the two aspects of digital transformation information disclosure level and tone were constructed. A-share listed companies in China from 2010 to 2023 were taken as samples. A fixed effects model was used to examine the impact effect and mechanism of investors' digital attention on the conceptual hype of enterprise digital transformation, and the reasons and explores solutions was analyzed. The research results indicate that investors' digital attention exacerbates the hype of the concept of digital transformation of enterprises. This exacerbating effect is more significant in low-market-cap and non-state-owned enterprises. Furthermore, enterprises located in regions with better digital economy development, smaller-scale enterprises, and enterprises with senior executives having IT and R&D backgrounds exhibit a more significant exacerbating effect on the level of information disclosure, but the effect on the tone of disclosure is not significant. The conceptual hype of enterprise digital transformation is promoted by investors' digital attention through three paths: exacerbating stock price volatility, inducing executive shortsightedness, and increasing reputation costs. The conceptual hype of enterprise digital transformation can be suppressed by gold medal board secretaries, institutional investors' attention, analysts, media, and supervision from the four major audit institutions. A new perspective is provided for understanding the micro mechanisms of interaction between investors and enterprises in the digital age. Policy implications are offered for preventing the risk of conceptual hype and guiding substantive digital transformation.

Key words

investors' digital attention / digital transformation / conceptual hype / information disclosure / intonation / short-sighted behavior / governance path

引用本文

丁月华, 杨雨森. 投资者数字化关注对企业数字化转型概念炒作的影响：诱因、路径与治理. 技术经济, 2026 , 45 (5) : 92 -108 . DOI: 10.12404/j.issn.1002-980X.J25091616

Yuehua Ding, Yusen Yang. The Impact of Investors' Digital Attention on the Conceptual Hype of Enterprise Digital Transformation: Reason, Path and Governance[J]. Journal of Technology Economics, 2026 , 45 (5) : 92 -108 . DOI: 10.12404/j.issn.1002-980X.J25091616

基金

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国家社会科学基金一般项目“区域协同创新、产业共生集聚与区域发展提质增效研究”(24BJL044)
山西省哲学社会科学规划重点课题“山西省教育、科技、人才耦合协调发展路径研究”(2025ZD109)
山西省研究生教育教学改革研究项目“教育科技人才一体推进背景下山西省研究生培养机制优化路径”(2025JG139)

参考文献

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文献

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排序方式：

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2026年第45卷第5期

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doi: 10.12404/j.issn.1002-980X.J25091616

接收时间：2025-09-16
首发时间：2026-10-28
出版时间：2026-05-25

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收稿日期：2025-09-16

基金

国家社会科学基金一般项目“区域协同创新、产业共生集聚与区域发展提质增效研究”(24BJL044)

山西省哲学社会科学规划重点课题“山西省教育、科技、人才耦合协调发展路径研究”(2025ZD109)

山西省研究生教育教学改革研究项目“教育科技人才一体推进背景下山西省研究生培养机制优化路径”(2025JG139)

作者信息

太原科技大学经济与管理学院，太原 030024

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2种不同金属材料的力学参数

科 Family	属数 Number of genus	种数 Number of species	占总种数比例 Percentage of total species (%)	属 Genus	种数 Number of species	占总种数比例 Percentage of total species (%)
鹅膏菌科Amanitaceae	2	11	5.26	鹅膏菌属 Amanita	10	4.78
小菇科 Mycenaceae	2	12	5.74	丝盖伞属 Inocybe	5	2.39
多孔菌科 Polyporaceae	8	14	6.70	蜡蘑属 Laccaria	5	2.39
红菇科 Russulaceae	3	23	11.00	小皮伞属 Marasmius	6	2.87
				小菇属 Mycena	11	5.26
				光柄菇属 Pluteus	5	2.39
				红菇属 Russula	17	8.13
				栓菌属 Trametes	5	2.39

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