技术经济

企业金融化与制造业全球价值链攀升：“催化剂”还是“绊脚石”

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汤吉军 ¹ , 宋文豪 ¹ , 白羽洁 ²

技术经济 | 产业技术经济 2025,44(12): 37-51

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技术经济 |产业技术经济 2025 , 44 (12) : 37 -51

企业金融化与制造业全球价值链攀升：“催化剂”还是“绊脚石”

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汤吉军¹, 宋文豪¹, 白羽洁²

作者信息

^1．辽宁大学经济学院，沈阳 110036

^2．中国技术经济学会，北京 100081

通讯作者:

白羽洁（1994—），硕士，中国技术经济学会，研究方向：金融发展理论与政策。

作者简介:

汤吉军（1971—），博士，辽宁大学经济学院教授，博士研究生导师，研究方向：产业经济学

宋文豪（2000—），辽宁大学经济学院博士研究生，研究方向：产业经济学

Corporate Financialization and the Upward Movement of Manufacturing GVCs: "Catalyst" or "Stumbling Block"

Jijun Tang¹, Wenhao Song¹, Yujie Bai²

Affiliations

^1.School of Economics, Liaoning University, Shenyang 110036, China

^2.China Society of Technology Economics, Beijing 100081, China

出版时间: 2025-12-25 doi: 10.12404/j.issn.1002-980X.J25102819

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摘要

收起

在高质量发展的背景下，实现制造业企业在全球价值链中的地位提升，关键在于协调和平衡实体经济与虚拟经济之间的关系。为此，以中国制造业上市企业作为研究对象，围绕制造业企业的金融化行为与其全球价值链地位之间的关系展开研究，尝试探讨企业金融化对制造业全球价值链地位的影响效应及作用渠道。结果显示：首先，企业金融化阻碍了制造业企业全球价值链地位的提升，融资约束和企业创新是其主要作用渠道；其次，融资融券制度和股权激励能够减缓企业金融化对制造业全球价值链地位的负面影响；最后，企业金融化对制造业全球价值链地位的影响效应在企业性质、行业要素密集度和区域异质性方面存在异质性。

关键词

企业金融化 / 制造业 / 实体经济 / 全球价值链地位 / 融资约束 / 企业创新

Abstract

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In the context of high-quality development, the key to realizing the position of manufacturing enterprises in the global value chain (GVC) is to coordinate and balance the relationship between the real economy and the virtual economy. Listed Chinese manufacturing enterprises were taken as the research object; the relationship between manufacturing enterprises' financialization behavior and their GVC positions was examined, and an investigation was conducted into the economic impacts of enterprise financialization on GVC positions and the corresponding channels of action. The results show that corporate financialization hinders the enhancement of manufacturing enterprises' GVC status, and is mainly inhibited through the two channels of corporate financing constraints and innovation capacity. The implementation of financing and securities policies and equity incentive systems can mitigate the negative impact of financialization on the GVC position of manufacturing firms. Finally, the effects of corporate financialization on manufacturing firms' GVC positions are heterogeneous in terms of firm nature, industry factor intensity and regional heterogeneity.

Key words

corporate financialization / manufacturing / real economy / global value chain position / financial constraints / corporate innovation

引用本文

汤吉军, 宋文豪, 白羽洁. 企业金融化与制造业全球价值链攀升：“催化剂”还是“绊脚石”. 技术经济, 2025 , 44 (12) : 37 -51 . DOI: 10.12404/j.issn.1002-980X.J25102819

Jijun Tang, Wenhao Song, Yujie Bai. Corporate Financialization and the Upward Movement of Manufacturing GVCs: "Catalyst" or "Stumbling Block"[J]. Journal of Technology Economics, 2025 , 44 (12) : 37 -51 . DOI: 10.12404/j.issn.1002-980X.J25102819

基金

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辽宁省经济社会发展研究课题重点项目“‘十五五’时期辽宁现代化产业体系前瞻性布局问题研究”(2026lslzdiankt-13)

参考文献

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文献

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2025年第44卷第12期

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doi: 10.12404/j.issn.1002-980X.J25102819

接收时间：2025-10-28
首发时间：2026-10-27
出版时间：2025-12-25

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出版历史

收稿日期：2025-10-28

基金

辽宁省经济社会发展研究课题重点项目“‘十五五’时期辽宁现代化产业体系前瞻性布局问题研究”(2026lslzdiankt-13)

作者信息

^1．辽宁大学经济学院，沈阳 110036

^2．中国技术经济学会，北京 100081

通讯作者:

白羽洁（1994—），硕士，中国技术经济学会，研究方向：金融发展理论与政策。

参考文献

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https://castjournals.cast.org.cn/joweb/jsyjj/CN/10.12404/j.issn.1002-980X.J25102819

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2种不同金属材料的力学参数

科 Family	属数 Number of genus	种数 Number of species	占总种数比例 Percentage of total species (%)	属 Genus	种数 Number of species	占总种数比例 Percentage of total species (%)
鹅膏菌科Amanitaceae	2	11	5.26	鹅膏菌属 Amanita	10	4.78
小菇科 Mycenaceae	2	12	5.74	丝盖伞属 Inocybe	5	2.39
多孔菌科 Polyporaceae	8	14	6.70	蜡蘑属 Laccaria	5	2.39
红菇科 Russulaceae	3	23	11.00	小皮伞属 Marasmius	6	2.87
				小菇属 Mycena	11	5.26
				光柄菇属 Pluteus	5	2.39
				红菇属 Russula	17	8.13
				栓菌属 Trametes	5	2.39

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