技术经济

社会信用与企业ESG表现——基于社会信用体系改革试点的准自然实验

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董明放 , 赵绿巧 , 刘天利

技术经济 | 技术经济评价 2026,45(2): 121-137

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技术经济 |技术经济评价 2026 , 45 (2) : 121 -137

社会信用与企业ESG表现——基于社会信用体系改革试点的准自然实验

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董明放（1984—），男，博士，西安建筑科技大学管理学院教授，博士研究生导师，研究方向：数字技术创新与可持续发展交叉领域

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刘天利（1979—），男，西安建筑科技大学管理学院副教授，硕士研究生导师，研究方向：创新与风险管理。

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刘天利（1979—），男，西安建筑科技大学管理学院副教授，硕士研究生导师，研究方向：创新与风险管理。

董明放, 赵绿巧, 刘天利

作者信息

西安建筑科技大学管理学院，西安 710055

作者简介:

董明放（1984—），男，博士，西安建筑科技大学管理学院教授，博士研究生导师，研究方向：数字技术创新与可持续发展交叉领域

赵绿巧（1998—），女，西安建筑科技大学管理学院硕士研究生，研究方向：技术经济与战略管理

刘天利（1979—），男，西安建筑科技大学管理学院副教授，硕士研究生导师，研究方向：创新与风险管理。

Social Credit and Corporate ESG Performance: Quasi-natural Experiment Based on the Pilot Reform of Social Credit System

Mingfang Dong, Lüqiao Zhao, Tianli Liu

Affiliations

School of Management, Xi'an University of Architecture and Technology, Xi'an 710055, China

出版时间: 2026-02-25 doi: 10.12404/j.issn.1002-980X.J25011506

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摘要

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为探索社会信用体系改革试点政策在实现营造良好营商环境目标的同时能否改善企业ESG表现。以社会信用体系改革试点政策的实施作为准自然实验，基于战略性社会责任理论、社会资本理论和委托代理理论，以2009—2023年A股上市企业为样本，探索并验证社会信用体系建设对企业ESG表现的影响及内在机制。结果表明：社会信用体系建设能够改善试点地区企业ESG表现；机制分析表明，社会信用体系建设能够通过提高社会资本和降低代理成本改善企业ESG表现；机构投资者持股在社会信用体系建设和企业ESG表现关系中存在正向调节作用，且机构投资者持股的调节作用呈现显著的异质性，压力抵制型机构投资者持股正向调节社会信用体系建设对企业ESG表现的影响，但压力敏感型机构投资者持股的调节作用并不显著。进一步分析表明，试点效应在国有产权、内部治理水平较低、第二产业及所在地区营商环境较好的企业中更强。此外，社会信用体系建设有助于缓解ESG不确定性，提升企业ESG信息质量。社会信用体系改革试点带来的企业ESG表现提升，还能缓解企业融资约束并助力企业高质量发展。研究为社会信用体系建设促进企业ESG表现提供了微观证据，有助于进一步深化社会信用体系建设，从而实现经济、社会、环境协调发展。

关键词

社会信用体系建设 / 企业ESG表现 / 社会资本 / 代理成本 / 机构投资者持股

Abstract

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To explore whether pilot policies for social credit system reform can improve corporate ESG performance while achieving the goal of creating a favorable business environment. The study takes the implementation of pilot policies for social credit system reform as a "quasi natural experiment", based on strategic social responsibility theory, social capital theory, and agency theory, using A-share listed companies from 2009 to 2023 as samples, to explore and verify the impact and internal mechanism of social credit system construction on corporate ESG performance. Research has found that the construction of a social credit system can improve the ESG performance of enterprises in pilot areas; Mechanism analysis shows that the construction of a social credit system can improve corporate ESG performance by increasing social capital and reducing agency costs; Institutional investors' shareholding has a positive moderating effect on the relationship between social credit system construction and corporate ESG performance, and the moderating effect of institutional investors' shareholding shows significant heterogeneity. Pressure resistant institutional investors' shareholding positively moderates the impact of social credit system construction on corporate ESG performance, but the moderating effect of pressure-sensitive institutional investors' shareholding is not significant. Further analysis shows that the effects of the pilot program are stronger in enterprises with state-owned property rights, lower internal governance levels, secondary industries, and better business environment in their respective regions. In addition, the construction of a social credit system can help alleviate ESG uncertainty and improve the quality of corporate ESG information. The pilot reform of the social credit system has brought about an improvement in the ESG performance of enterprises, which can also alleviate financing constraints and promote high-quality development of enterprises. The study provides micro evidence for promoting corporate ESG performance in the construction of a social credit system, which helps to further deepen the construction of the social credit system and achieve coordinated development of the economy, society, and environment.

Key words

construction of social credit system / corporate ESG performance / social capital / agency costs / institutional investors holding shares

引用本文

董明放, 赵绿巧, 刘天利. 社会信用与企业ESG表现——基于社会信用体系改革试点的准自然实验. 技术经济, 2026 , 45 (2) : 121 -137 . DOI: 10.12404/j.issn.1002-980X.J25011506

Mingfang Dong, Lüqiao Zhao, Tianli Liu. Social Credit and Corporate ESG Performance: Quasi-natural Experiment Based on the Pilot Reform of Social Credit System[J]. Journal of Technology Economics, 2026 , 45 (2) : 121 -137 . DOI: 10.12404/j.issn.1002-980X.J25011506

基金

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国家自然科学基金面上项目“组合式数智政策驱动区域绿色协调发展：理论机理、经验证据及政策优化”(72574178)
陕西省自然科学基础研究计划面上项目“数字经济赋能陕西资源型城市减污降碳协同机理与路径优化研究”(2025JC-YBMS-811)
长安大学中央高校基本科研业务费专项资金(300102235502)

参考文献

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参考文献引证文献

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2026年第45卷第2期

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doi: 10.12404/j.issn.1002-980X.J25011506

接收时间：2025-01-15
首发时间：2026-10-27
出版时间：2026-02-25

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收稿日期：2025-01-15

基金

国家自然科学基金面上项目“组合式数智政策驱动区域绿色协调发展：理论机理、经验证据及政策优化”(72574178)

陕西省自然科学基础研究计划面上项目“数字经济赋能陕西资源型城市减污降碳协同机理与路径优化研究”(2025JC-YBMS-811)

长安大学中央高校基本科研业务费专项资金(300102235502)

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西安建筑科技大学管理学院，西安 710055

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科 Family	属数 Number of genus	种数 Number of species	占总种数比例 Percentage of total species (%)	属 Genus	种数 Number of species	占总种数比例 Percentage of total species (%)
鹅膏菌科Amanitaceae	2	11	5.26	鹅膏菌属 Amanita	10	4.78
小菇科 Mycenaceae	2	12	5.74	丝盖伞属 Inocybe	5	2.39
多孔菌科 Polyporaceae	8	14	6.70	蜡蘑属 Laccaria	5	2.39
红菇科 Russulaceae	3	23	11.00	小皮伞属 Marasmius	6	2.87
				小菇属 Mycena	11	5.26
				光柄菇属 Pluteus	5	2.39
				红菇属 Russula	17	8.13
				栓菌属 Trametes	5	2.39

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